25.20 -债务政策

A. 一般. bet365亚洲官网(“UI”或“大学”)是爱达荷州主要的公立研究型大学, 通过教育本科生，为支持爱达荷州的经济和社会提供赠地服务, 研究生和专业水平，以满足爱达荷州和该地区的需求. UI维护一个战略计划. 战略计划连接到UI操作的几个关键组成部分-预算, 招生计划, 认证, 项目优先级, 招聘, 基本建设规划和筹资.

B. 债务政策的目的. 债务是一种有限的资源，必须进行战略性管理，以便最好地支持UI的优先事项. 利用债务在确保为其资本计划和业务需要提供充分和具有成本效益的资金方面起着关键作用. 任何新的债务发行必须由爱达荷州教育委员会(“SBOE”)批准，该委员会也担任bet365亚洲官网的董事. 用户必须遵守并按照上海交易所的政策获得批准(五)财务事务, (K)建筑项目, (就本款而言, 重大资本项目是指项目成本超过1美元的项目,000,000).

这项债务政策的目标如下:

1. 概述债券发行的指导原则.
2. 就可用的借阅选项提供指导.
3. 确定监测债务能力和负担能力的指标.
4. 识别债务结构实践.
5. 建立一个分析和管理债务组合风险和机会的框架.
6. 确定并建立辅助服务提供者选择指南.
7. 提供持续的监测和报告框架.

C. 管理原则. 以下是大学有关债券发行的指导原则:

1. 未经SBOE事先批准，不得发行任何债券.
2. UI将遵守所有适用的法律、法规和债券契约.
3. 债务是一种有限的资源，只能用于资助与UI使命一致的资本项目, 战略重点, 资本计划.
4. 联合国将制定一项内部遵守计划，并将根据该计划进行定期债务监测，以确保这项政策得到遵守, 债券的决议, 发行后合规要求及其他要求.
5. UI的整体债务状况和前景将至少每年向SBOE报告一次.
6. 每资助一个项目, 该公司将确定一个有足够担保的还款来源，其金额足以在融资期内支持偿债, 还有运营成本.
7. 在一般情况下, 将采用竞争性销售, 但在适当的时候，UI可能会采用协商或私下销售的方式.
8. 在没有采用衍生品政策之前，UI不会进行任何衍生品交易.

D. 借款选项. UI可能招致债务, 不管有没有发行债券, 用于“项目”(该术语的定义见SBOE政策(V)财务事务), (F)债券和其他债务，参照第33-3802款, 爱达荷州代码). 此外还批准发行债券, SBOE应通过正式决议和SBOE所有成员的多数唱名投票来批准任何债务融资交易的条款. 这种债务不是爱达荷州的义务，而仅仅是UI和SBOE的义务.

学费, 租赁, 使用拟建设施的费用, 或者其他收入可以质押或以其他方式负担以支付债务. 还可以发行退款债券.

除了从大学收入中支付的债券外, 本保单承保的其他形式的直接和间接债务可能包括但不限于:

• 资本租赁
• 经营租赁(视为间接债务)
• 银行贷款、信贷额度和第三方信贷机构提供的任何其他债务工具
• 公私伙伴关系

通过爱达荷州建筑管理局(“管理局”)，UI为项目融资的能力也有限。, 谁的目的是协助收购, 建设, 州政府设施及社区大学区设施的营运及融资. 管理局发行债券，以年租金作担保，年租金等于债券的还本付息, 外加管理局的若干行政费用，以及任何作为储备或营运资金的法定存款. 所有设施租赁均须每年续订及一次续订, 年租金的支付取决于爱达荷州的年度拨款.

大学承认，当大学收入不是还款来源时，它对由管理局资助的项目的控制有限，这些项目需要得到国家的批准. 因此，这些决定不在本债务政策的范围之内. 然而, UI将在全面评估债务能力和负担能力时考虑到这种债务，如下所述.

E. 债务能力和负担能力. 债务能力是一种主观衡量标准, 通常与资产负债表的实力和按需偿还债务的能力有关. UI的风险承受能力将告知可以轻松假定的杠杆数量.

债务负担能力也是一种主观衡量标准，通常与损益表的强度有关. 业务业绩和满足偿债要求的能力将说明现有债务和额外债务的负担能力.

UI认识到其战略和使命必须是其资本投资和使用债务的主要驱动力. 尽管外部信用评级提供了对债务能力和负担能力的看法, UI不会管理其债务组合以获得特定评级.

联合国大学将监测六项财务比率，以评估其债务能力和负担能力, 如下页所述. 这些比率将进行全面和合计的评估, 没有一个比率优先于另一个比率. 比率还列出了UI将努力实现的具体目标或目标范围, 了解到可能会有一些情况和任务关键的未来项目导致一些比率暂时超出目标值.

a. 〇债务负担比率 实际还本付息除以总营业费用加上非营业费用减去折旧再加上实际本金支付.
衡量联合国对债务为其使命融资的依赖程度，以及借款与总支出的相对成本. 交易所政策V. 财务事务将这一比率限制在不大于8.0%.
目标: UI努力将债务负担率限制在不大于5%.

b. 偿债能力- 最高年度债务偿还额占营业支出的百分比.
衡量在财务业绩疲软时偿还未来债务的灵活性.
目标: UI努力将债务偿还能力比率限制在不大于5%.

c. 可支出现金和总债务的投资- 现金和投资(在大学和附属基金会)加上他人信托持有的资金加上在永久限制净资产中报告的应收质押, 较少永久限制净资产, 除以总债务.
衡量用可随时间推移或用于特定目的的财富偿还债券持有人的能力.
目标: UI的目标是最低可支出现金和投资与总债务的比率为0.75倍.

d. 总负债与现金流量之比 总债务除以营业收入加上折旧, 摊销, 感兴趣, 以及其他大额非现金支出.
衡量从当前经营的盈利能力来偿还债务的能力, 而不是金融储备, 也是衡量债务承受能力的一个指标.
目标: UI努力保持总债务与现金流的比率低于10倍.

e. 偿债范围- 营业收入加折旧, 摊销, 感兴趣, 以及其他大额非现金支出除以实际偿债支出.
衡量以现金流为基础的经营活动是否足以支付偿债费用.
目标: UI的偿债覆盖率目标不低于2倍.

f. 生存力比—— 消耗性净资产除以长期债务.
衡量可用财政资源偿还债务的能力. 这是衡量资产负债表杠杆率的一个指标，表明了为进一步实现大学使命而发行额外债务的“灵活性”.
目标: UI的目标最低生存率为75%.

所有的比率计算将基于行业标准，包括所有的“直接债务”，并将包括大学基金会的数据. 除了债券和银行债务, 直接债务包括资本租赁和任何表外或类似的融资结构，这些融资结构将被视为影响UI信用评级的类似融资结构.

间接债务，如经营租赁，不包括在上述计算中. 然而, 间接债务被视为大学“综合债务”的一部分。, 哪一个是衡量大学债务的更广泛的标准. 联合国大学认识到，使用间接债务对债务能力和负担能力有影响.

在发行任何新债务之前, 负责财务的大学副校长将评估对这些比率的影响，并与大学行政部门讨论.

F. 债务结构实务. UI将采用以下债务结构实践:

• 州法律(爱达荷州法典第33-3805条)规定，债券的最终期限自发行之日起不得超过四十(40)年. UI力求最终债券到期日从发行之日起不超过三十(30)年. 在确定还款期时，将考虑被融资资产的使用年限.
• 州法律(爱达荷州法典第33-3805条)规定，所有销售价格不得低于票面价和应计利息.
• 在一般情况下, 将利用固定利率债务, 但是，在考虑到债券市场因素的情况下，在适当的情况下，UI可能会产生以可变利率计息的债务, UI的流动资金状况, 与可变利率债务相关的风险(包括利率风险), 再处置风险, 以及流动性更新风险).
• 美国可以发行免税或应税债券, 考虑到以下因素:债券律师对使用债券收益的限制意见, 所资助设施的潜在用途, 发行后合规负担, 当前市场利率和债务成本比较, 以及其他相关因素.
• 联合利华将寻求赎回条款，以保留债务的未来赎回价值.
• 当增信对成本有利及/或在二级市场大幅增加债务的流动性时，联交所将考虑增信.
• 如果用于偿还债务的收入在施工期间会被推迟，则UI将考虑在为建筑成本融资时使用资本化利息. UI将限制资本化利息不超过24个月.

G. 债务投资组合风险与机会管理. 大学将积极管理其债务组合中的风险和机遇. 这包括监测和寻找机会来降低风险. 然而, 大学认识到，在某些情况下，如果潜在的好处超过潜在的风险，承担风险可能是谨慎的. 在任何情况下，大学只有在获得充分补偿的情况下才会承担风险.

债务组合风险框架. 债务投资组合风险可分为利率风险和流动性风险两部分. 利率风险因素会影响大学的资金成本，通常可以作为大学运营的一部分进行预算和管理. 流动性风险构成部分是指可能需要大学动用其财政资源的更为直接和意外的事件. 大学将尽可能将这些风险量化，作为其债务组合管理的一部分. 下面描述的是这些风险的关键组成部分.

利率风险成分

流动性风险成分

衍生产品. 衍生产品, 包括利率掉期, 可能主要负责管理或对冲大学的利率风险. 在没有采用衍生品政策之前，UI不会进行任何衍生品交易.

目前，学校没有使用衍生产品的计划. 在发行任何衍生产品协议之前, 大学将寻求SBOE的批准, 修订债务政策，并采纳衍生工具使用指引.

可变利率敞口. 大学投资组合的可变利率可能是可取的，以便:

• 利用偿还和重组的灵活性.
• 受益于历史上较低的平均利息成本.
• 通过在预期利息支付与大学现金和投资的预计现金流之间提供匹配或自然对冲，降低利率风险.
• 大学将根据债务组合风险框架监测可变利率敞口的风险，使潜在投资者多样化，并获得更多的资本市场准入. 除了, 作为一般的指导方针, 未偿浮动利率债务总额不得超过学校总债务组合的20%.

再融资机会. 联合国大学将定期监测债务组合，以确定通过再融资或重组未偿债务来降低其资金成本或优化其风险状况的机会. 大学也可能出于法律原因寻求债务再融资, 例如确保遵守国税局的规定或解决任何与债券文件相关的问题. 在进行任何再融资或重组交易之前, 大学将确保任何交易符合适用的爱达荷州法律，并得到SBOE的批准.

H. 选择服务供应商. 财务副总裁或其指定人员应负责建立与债务发行或管理相关的专业服务的选择流程. 专业服务应由具有市政财政经验的合格专业人员和事务所提供, 并为爱达荷州的实体提供此类服务.

以下是甄选及聘用专业服务供应商的指引:

1. 债券的法律顾问 -学校总法律顾问办公室和财务副校长应共同指定一家合格的债券顾问公司, 或发出征求建议书的请求，寻求合格的律师.
2. 财务顾问/市政顾问 -财务副校长应选择一名注册市政顾问的财务顾问，协助学校发行和管理债务, 以及持续的战略和财务规划建议. 可在征求建议书的基础上进行选择. UI将只考虑在证券交易委员会(SEC)注册的市政顾问代表公司。, 以及通过MSRB 50系列考试的项目管理人员. 该提供商还应独立于寻求承保UI债务的任何公司.
3. 承销商 -负责财务的副校长应选择承销商代表学校执行债券销售, 由投标书选择或由竞争性债券销售决定.
4. 银行和其他信贷提供者 -主管财务的副总裁应选择银行或其他信贷提供者为经营或资本目的提供临时或永久性融资.
5. 其他服务提供者 -负责财务的副校长应定期征求开展学校债务发行和管理活动所需的其他服务提供者, 包括披露律师, 代付人, 托管代理人, 验证代理, 受托人, 以及与发行后合规相关的服务, 等.

I. 债务政策监测和报告. 财务副总裁将定期审查债务政策，以确保其与大学的目标和行业标准保持一致. 任何更改政策的建议都将提交给大学行政部门.

至少每年一次, 负责财务的副总裁, 与大学的财务顾问/市政顾问合作, 会检讨大学的债务能力和负担能力比率，并向大学行政当局和SBOE报告任何问题. 除了, 作为SBOE外部融资审批程序的一部分, 财务副校长将向SBOE通报对大学债务能力和负担能力比率的影响, 还有运营预算.

以便获得免税融资, 大学必须遵守所有适用的国税局规定，包括, 但不限于, 有关使用债券收益的规例, 债券融资工具的使用, 并通过套利来维持债券的免税地位. 大学将确保发行前和发行后的合规程序到位，以确保完全合规.

J. 联系信息. 欲了解更多信息，请致电885-6530或与财务总监办公室联系 controller@yuandianwan.com.

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